Deixe-o construir (mas não quando ele quiser). MANDEL NGAN / Getty Images
Donald Trump gostaria de trazer de volta a Semana da Infraestrutura.
Olha, quando o homem tem razão, ele tem razão. Quero dizer, ele está um pouco confuso com os detalhes – enquanto as taxas de juros de curto prazo controladas pelo Federal Reserve estão perto de zero, os rendimentos das notas do Tesouro de 10 anos estão atualmente em cerca de .7 por cento, logo acima do mínimo histórico estabelecido no início deste mês. Mas de qualquer forma. O ponto principal é que os EUA podem emprestar dinheiro por quase nada – menos do que nada, se você considerar a inflação – o que torna este um momento realmente bom para os Estados Unidos da América financiarem alguns projetos de melhoria de casas há muito negligenciados.
Há uma ressalva importante: embora este seja um momento muito bom para emprestar dinheiro para gastos em infraestrutura, não é um ótimo momento para realmente construir infraestrutura. Primeiro, estamos no meio de uma pandemia. Não queremos incentivar trabalhadores não essenciais a espalhar o coronavírus. Segundo, os gastos com infraestrutura não fariam isso muito para ajudar a economia e criar empregos agora, pelo menos em comparação com uma desaceleração normal. Uma razão pela qual a infraestrutura normalmente gera um bom estímulo fiscal é que ela possui um multiplicador efeito. Você paga algumas equipes para consertar uma estrada, o que lhes dá trabalho, e depois elas gastam seus salários e o dinheiro percorre a economia, aumentando o crescimento. No momento, você não obteria um efeito multiplicador, porque literalmente ordenamos que grande parte da economia fosse encerrada e proibida a entrada no trabalho. Se você pagar uma equipe para consertar uma estrada no momento, eles provavelmente voltarão para casa depois e não gastarão muito.
Você sabe quando seria um ótimo momento para construir um monte de infraestrutura? Uma vez que essa pandemia esteja sob controle, precisamos que o país volte ao trabalho. Essa crise quase certamente deixará alguns danos econômicos remanescentes, e alguns gastos de estímulo em tempo oportuno podem ajudar a acelerar o processo de recuperação. Além disso, as taxas de juros provavelmente ainda estarão próximas de seus mínimos atuais logo após todo esse desastre; o Fed não vai subir tão rapidamente, e o apetite dos investidores por ativos mais arriscados vai demorar um pouco para se recuperar.
Então, aqui está uma idéia: o governo deve aprovar uma grande lei de infraestrutura em breve e planejar um monte de projetos que possam abrir caminho depois que a crise imediata terminar, quando pudermos obter o maior benefício econômico possível. Prepare tudo agora, gaste um pouco mais tarde.
Dedicar uma inteira fatura de ajuda da fase 4 infra-estrutura seria um erro, dadas as muitas deficiências que precisam ser abordados no último pacote de resgate aprovado pelo Congresso. Além disso, qualquer legislação deve se concentrar nos gastos públicos diretos, não no tipo de incentivos fiscais para os desenvolvedores com os quais a equipe Trump brincou no passado. Mas, como não há garantia de que o Senado Republicano realmente tente aprovar outra lei de alívio no momento, os democratas da Câmara devem aproveitar a fixação de Trump na construção literal de pontes para tentar fazer com que outro projeto de lei aconteça. Não faz mal que, pela primeira vez, a idéia do presidente aqui seja realmente boa por mérito.